Hvad obligationer er, hvordan de fungerer, og hvad de siger om økonomien

Bonds er lån til store organisationer. Disse omfatter virksomheder, byer og nationale regeringer. En individuel obligation er en del af et massivt lån. Det skyldes, at størrelsen af disse enheder kræver, at de skal låne penge fra mere end én kilde. Obligationer er en type investering med fast indkomst. De andre typer investeringer er kontanter, aktier, råvarer og derivater.

Typer af obligationer

Der findes mange forskellige typer af obligationer. De varierer alt efter, hvem der udsteder dem, længde indtil udløb, rente og risiko.

De sikreste er kortfristede amerikanske statsobligationer, men de giver også den laveste rente. Længerevarende statsobligationer, som f.eks. den 10-årige referenceobligation, giver lidt mindre risiko og marginalt højere afkast. TIPS er statsobligationer, der beskytter mod inflation.

Kommunale obligationer udstedes af byer og lokalsamfund. De giver et lidt højere afkast end statsobligationer, men er lidt mere risikable.

Selskabsobligationer udstedes af virksomheder. De har større risiko end statsobligationer, fordi selskaberne ikke kan hæve skatterne for at betale for obligationerne. Risikoen og afkastet afhænger af, hvor kreditværdig virksomheden er. De højest betalende og mest risikofyldte kaldes junk bonds.

Sådan fungerer obligationer

Den långivende organisation lover at betale obligationen tilbage på en aftalt dato. Indtil da foretager låntageren aftalte rentebetalinger til obligationsejeren. Folk, der ejer obligationer, kaldes også kreditorer eller debtholders. I gamle dage, hvor folk beholdt papirobligationer, indløste de rentebetalingerne ved at klippe kuponer af. I dag foregår det hele elektronisk.

Det er naturligvis debitor, der tilbagebetaler hovedstolen, kaldet den nominelle værdi, når obligationen forfalder. De fleste obligationsindehavere sælger dem igen, inden de forfalder ved låneperiodens udløb. Det kan de kun gøre, fordi der findes et sekundært marked for obligationer. Obligationer handles enten offentligt på børser eller sælges privat mellem en mægler og kreditor. Da de kan videresælges, stiger og falder værdien af en obligation, indtil den forfalder.

Eksempel

Forestil dig, at The Coca-Cola Company ønskede at låne 10 mia. dollar af investorer for at opkøbe et stort tefirma i Asien. Selskabet mener, at markedet vil tillade det at fastsætte kuponrenten til 2,5 % for den ønskede udløbsdato, som ligger 10 år ude i fremtiden. Virksomheden udsteder hver obligation til en nominel værdi på 1.000 USD og lover at betale en pro rata-rente halvårligt. Gennem en investeringsbank henvender den sig til investorer, som investerer i obligationerne. I dette tilfælde skal Coke sælge 10 millioner obligationer til 1.000 USD stykket for at skaffe de ønskede 10 mia. USD før betaling af de gebyrer, der vil blive pålagt.

På hver obligation til 1.000 USD vil der blive betalt 25 USD om året i renter. Da rentebetalingen er halvårlig, vil den komme til at udgøre 12,50 $ hvert halve år. Hvis alt går godt, vil de oprindelige 1.000 $ blive tilbagebetalt ved udløbsdatoen ved udgangen af 10 år, og obligationen vil ophøre med at eksistere.

Fordele ved obligationer

Bonds betaler sig på to måder:

Indkomst

For det første får du en indkomst gennem rentebetalingerne. Hvis du beholder obligationen til udløb, får du naturligvis hele din hovedstol tilbage. Det er det, der gør obligationer så sikre. Du kan ikke miste din investering, medmindre virksomheden misligholder sine forpligtelser.

Fortjeneste ved videresalg

For det andet kan du opnå en fortjeneste, hvis du videresælger obligationen til en højere pris, end du købte den. Nogle gange vil obligationshandlere byde op på prisen på obligationen ud over dens pålydende værdi. Det vil ske, hvis nettonutidsværdien af dens rentebetalinger og hovedstol er højere end alternative obligationsinvesteringer.

Ligevel som aktier kan obligationer pakkes ind i en obligationsforeningsfond. Mange individuelle investorer foretrækker at lade en erfaren fondsforvalter udvælge det bedste udvalg af obligationer. En obligationsfond kan også reducere risikoen gennem diversificering. På denne måde er det kun en lille del af investeringen, der går tabt, hvis en enhed misligholder sine obligationer.

Nogle obligationer, såkaldte nulkuponobligationer, udlodder ikke renteindtægter i form af checks eller direkte indbetaling, men udstedes i stedet med en specifikt beregnet rabat. Disse er beregnet til pari og forfalder til deres pålydende værdi, idet renterne reelt bliver imputeret i holdperioden og udbetalt på én gang, når de forfalder.

Ulemper

På lang sigt giver obligationer et lavere afkast på din investering end aktier. I så fald tjener du måske ikke nok til at overhale inflationen. Hvis du kun investerer i obligationer, kan du måske ikke spare nok op til din pensionering.

Selskaber kan misligholde deres forpligtelser. Derfor skal du tjekke obligationernes S&P-rating. Obligationer og selskaber med rating BB og dårligere er spekulative. De kan hurtigt komme i betalingsstandsning. De skal tilbyde en meget højere rente for at tiltrække købere.

Typer af obligationsrisiko

Og selv om obligationer generelt anses for at være “sikre”, har de en vis risiko.

Kreditrisiko

Kreditrisiko henviser til sandsynligheden for ikke at modtage din lovede hovedstol eller renter på det kontraktmæssigt garanterede tidspunkt, fordi udstederen ikke er i stand til eller ikke er villig til at udbetale dem til dig. Kreditrisikoen styres ofte ved at sortere obligationer i to brede grupper – obligationer af investeringsmæssig kvalitet og junk bonds. Den absolut højeste investeringsklassificerede obligation er en obligation med en Triple-A-rating.

Inflationsrisiko

Der er altid en chance for, at regeringen, forsætligt eller utilsigtet, vil vedtage politikker, der fører til udbredt inflation. Medmindre du ejer en obligation med variabel rente, eller hvis selve obligationen har en form for indbygget beskyttelse, kan en høj inflation ødelægge din købekraft. Når du får din hovedstol tilbage, kan du komme til at leve i en verden, hvor priserne på basale varer og tjenesteydelser er langt højere, end du havde regnet med.

Geninvesteringsrisiko

Når du investerer i en obligation, ved du, at den sandsynligvis vil sende dig renteindtægter regelmæssigt. Der er dog en fare ved dette, idet du ikke på forhånd kan forudsige den præcise sats, som du vil kunne geninvestere pengene til. Hvis renten er faldet betydeligt, vil du være nødt til at sætte dine friske renteindtægter ind i obligationer, der giver et lavere afkast, end du havde nydt godt af.

Likviditetsrisiko

Obligationer kan være langt mindre likvide end de fleste større blue-chip-aktier. Det betyder, at når du først har erhvervet dem, kan du have svært ved at sælge obligationer til højeste pris. Dette er en af grundene til, at det næsten altid er bedst at begrænse købet af individuelle obligationer til din portefølje til obligationer, som du har til hensigt at beholde indtil forfaldstidspunktet.

Udbytte i forhold til pris

For mange mennesker kan værdiansættelse af obligationer være forvirrende. De forstår ikke, hvorfor obligationsafkastet bevæger sig omvendt med obligationernes værdi. Med andre ord, jo større efterspørgsel der er efter obligationer, jo lavere er afkastet. Det virker kontra-intuitivt.

Grunden ligger i det sekundære marked. I takt med at folk efterspørger obligationer, betaler de en højere pris for dem. Men rentebetalingen til obligationsindehaveren er fast; den blev fastsat, da obligationen blev solgt første gang. Køberne på det sekundære marked modtager det samme rentebeløb, selv om de har betalt mere for obligationen. Sagt på en anden måde giver den pris, de betalte for obligationen, et lavere afkast.

Investorer efterspørger normalt obligationer, når aktiemarkedet bliver mere risikabelt. De er villige til at betale mere for at undgå den højere risiko ved et styrtdykket aktiemarked.

Hvad obligationer siger om økonomien

Da obligationer giver en fast rentebetaling, ser de attraktive ud, når økonomien og aktiemarkedet falder.Når konjunkturerne trækker sig sammen eller er i en recession, er obligationer mere attraktive.

Obligationer og aktiemarkedet

Når aktiemarkedet klarer sig godt, er investorerne mindre interesserede i at købe obligationer, så deres værdi falder. Låntagerne må love højere rentebetalinger for at tiltrække obligationskøbere. Det gør dem kontracykliske. Når økonomien er i vækst eller på sit højeste, bliver obligationer efterladt i støvet.

Den gennemsnitlige individuelle investor bør ikke forsøge at time markedet.

Når obligationsrenten falder, fortæller det dig, at økonomien er ved at aftage. Når økonomien trækker sig sammen, vil investorerne købe obligationer og være villige til at acceptere lavere afkast, blot for at holde deres penge sikre. De, der udsteder obligationer, har råd til at betale lavere renter og stadig sælge alle de obligationer, de har brug for. Det sekundære marked vil sætte prisen på obligationerne op over deres pålydende værdi. Rentebetalingen udgør nu en lavere procentdel af den oprindeligt betalte pris. Resultatet? Et lavere afkast af investeringen, altså et lavere afkast.

Obligationer og renter

Obligationer påvirker økonomien ved at bestemme renten. Obligationsinvestorer vælger mellem alle de forskellige typer af obligationer. De sammenligner risikoen i forhold til den gevinst, som renterne tilbyder. Lavere renter på obligationer betyder lavere omkostninger for ting, du køber på kredit. Det omfatter lån til biler, udvidelse af virksomheder eller uddannelse. Det vigtigste er, at obligationer påvirker realkreditrenterne. Lavere realkreditrenter betyder, at du har råd til et større hus.

Nøglepunkter

Når du investerer i obligationer, låner du dine penge ud til en organisation, der har brug for kapital. Obligationsudstederen er låntageren/debitor. Du som obligationsindehaver er kreditor. Når obligationen forfalder, betaler udstederen indehaveren det oprindeligt lånte beløb tilbage, det såkaldte hovedstol. Udstederen betaler også regelmæssige faste rentebetalinger, der foretages inden for en aftalt tidsperiode. Det er kreditorens fortjeneste.

Bonds som investeringer er:

  • Mindre risikable end aktier. Så de giver et mindre afkast (udbytte) af investeringen. Sørg for, at disse er understøttet af gode S&P-kreditvurderinger.
  • Det er tilladt at handle til en højere pris.

Det bedste tidspunkt at optage et lån er, når obligationsrenten er lav, da obligations- og lånerenterne går op og ned sammen.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.